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美國禁運事件后 5G大蛋糕中興通訊能分到多少？

來源：投中網(wǎng) 　2020-03-12 16:31:24

5G新基建如火如荼，被給予厚望的中興通訊(000063.SZ)“落后”一步。3月11日，中興通訊收于52.48元，跌幅3.1%。

消息面上，3月10日，中國移動公布2020年至2021年SPN設(shè)備新建部分集中采購中標候選人：華為中標金額56.5億元，中標份額56%，居首位，市場優(yōu)勢明顯;烽火通信(600498.SH)中標金額20.8億元，中標份額31%，位居第二;中興通訊中標金額14.5億元，中標份額13%，位居第三。

不過，光大證券評論稱，從此次報價看，烽火價格較為激進，或由于此次為5G的新建項目，設(shè)備商為搶份額報價較低。

經(jīng)歷了美國禁運事件打擊后，中興通訊的盈利能力是否完全恢復(fù)，能多大程度受益此次5G建設(shè)，成為市場的疑問之一。

一方面，中興通訊的盈利能力已經(jīng)基本恢復(fù)，但償債能力較弱。

同行業(yè)公司相比，中興通訊綜合毛利率水平較為穩(wěn)定，與同行業(yè)平均水平基本保持一致，不存在重大差異。公司的凈利率、加權(quán)平均ROE在2017年處于行業(yè)平均水平以上，2018年因禁運而大幅下滑，2019上半年有所回升。

截止2019年上半年，中興通訊的資產(chǎn)負債率75.97%，流動比率1.05，速動比率0.77。由于繳納罰款，與同行業(yè)上市公司相比，公司償債能力較弱。

另一方面，中興通訊的5G通信設(shè)備擁有核心競爭力，全球份額總體持續(xù)提升。

根據(jù)De‘Oro數(shù)據(jù)，截至2019年6月底，在全球電信設(shè)備市場，華為份額為28.1%位居第一，諾基亞和愛立信分居二三位，中興通訊市場份額為10%，位居第四。中興通訊在經(jīng)歷處罰后市場份額出現(xiàn)短暫下滑，目前已恢復(fù)。

此外，在IPLytics最新發(fā)布的報告中，在5G標準必要專利數(shù)量上，華為排名全球第一，中興通訊排名全球第三。

中信建投預(yù)計，目前華為的份額已較高，且受到一定限制，預(yù)估全球運營商可能會給予中興通訊更多機會。此外，由于技術(shù)、交付能力落后等原因，海外兩大設(shè)備商在中國的份額可能下滑，未來兩年中興在中國的5G基站份額有望提升至35%以上。

近日以來，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)節(jié)奏加快，5G指數(shù)(885556)從2月4日開始上漲，截止目前上漲幅度超過37%，板塊相關(guān)多股漲停。

3月6日，中國移動發(fā)布了2020年5G二期無線網(wǎng)主設(shè)備集中采購公告，共涉及28個省、自治區(qū)、直轄市，總需求為232143站，以每個基站20萬元的部署成本計算，帶動的5G產(chǎn)值高達460億元。

據(jù)悉，中國移動已全面完成5G一期工程建設(shè)，在50個城市實現(xiàn)5G商用。此次啟動5G二期工程設(shè)備集采，旨在保證2020年底5G基站數(shù)達到30萬目標不變，確保2020年內(nèi)在全國所有地級以上城市提供5G商用服務(wù)。

隨后，3月10日，中國電信與聯(lián)通發(fā)布了“2020年5G SA新建工程無線主設(shè)備聯(lián)合集中采購項目集中資格預(yù)審公告”，項目規(guī)模是兩大運營商相關(guān)本地網(wǎng)5G建設(shè)所需SA無線主設(shè)備，共約25萬站。

3月11日，中國移動發(fā)布2020年至2021年非骨架式帶狀光纜產(chǎn)品集采公告，預(yù)估采購規(guī)模約2.98萬皮長公里(折合589.68萬芯公里)，招標內(nèi)容為光纜中的光纖及成纜加工部分。

基站建設(shè)也按部就班進行：截至2月底，中國移動已建設(shè)開通超8萬個5G基站;截至3月5日，中國聯(lián)通累計開通約6.6萬站，其中自建開通4.3萬站，共享電信2.3萬站，雙方合計開通共建共享基站5萬站;中國電信稱，上半年要追回受疫情影響的建設(shè)進度，9月底與中國聯(lián)通共同完成25萬個5G基站的建設(shè)，在年底前完成30萬個5G基站建設(shè)的目標。

分析師認為，2020年5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進度預(yù)計不會受疫情影響，甚至高于預(yù)期。不過，5G的到來并沒有想象中那么快。

中信建投認為，5G的發(fā)展過程有望經(jīng)歷“政策驅(qū)動-業(yè)務(wù)驅(qū)動-商業(yè)驅(qū)動”的過程，目前仍處于政策驅(qū)動階段。從基站建設(shè)數(shù)量來說，中國今年或新建5G基站70萬站，明年新建超100萬站，2021年將是5G建設(shè)的最高潮時期。