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估值專家表示：Uber的實際價值僅相當(dāng)于自身期望的一半多一點

來源：騰訊科技　2019-04-16 14:08:40

在Lyft之后，美國另外一個網(wǎng)約車巨頭Uber也啟動了上市程序。據(jù)報道，Uber對自己的市值期望為900億美元到1000億美元。但是據(jù)外媒最新消息，一位估值專家日前表示，Uber的實際價值，僅相當(dāng)于自身期望的一半多一點。

Uber已經(jīng)向美國證券交易委員會提出了上市申請，并且提交了招股說明書。該公司很快將會啟動路演。順利的話，該公司的股票將會在五月份在資本市場掛牌。

據(jù)國外媒體報道，美國紐約大學(xué)斯特恩分校(NYU Stern)教授阿斯瓦特·鄧默達(dá)(Aswath Damodaran)日前對Uber提出了自己的估值，比Uber自身估值大約低了40%。

鄧默達(dá)(Damodaran)是一位受到密切關(guān)注的估值專家，他利用兩個估值框架體系得出了兩個較低的估值數(shù)字。

第一種是所謂的“自上而下”的估值，這是一種傳統(tǒng)的評估公司價值的方法，它基于總的潛在市場、市場份額、利潤率和再投資得出一個價值。另一種是基于平臺上用戶數(shù)量的框架，或者在本例中是網(wǎng)約車乘客。

他的第一個版本給了Uber 617億美元的股本價值，換算之后相當(dāng)于Uber每股股價為54美元(目前的股份總數(shù)“模糊”，而且當(dāng)該公司更新招股說明書時，這種情況可能會發(fā)生變化)。

根據(jù)鄧默達(dá)的數(shù)據(jù)，第二次基于網(wǎng)約車乘客數(shù)量的估值給Uber的股本估值為586億美元，根據(jù)股數(shù)的不同，這意味著每股51美元的股價。

據(jù)報道，這兩項估計都遠(yuǎn)低于Uber所尋求的1000億美元的預(yù)期，也就是每股約95美元的估值。

“市場是一個定價游戲，而不是一個價值游戲，”這位學(xué)者在接受CNBC電話采訪時表示。“當(dāng)有這樣的年輕公司上市時，所有的情緒和動力都在推動資本估值。”

和Lyft綁定

“華爾街日報”(WallStreetJournal)去年的一篇報道稱，根據(jù)華爾街投資銀行的建議，Uber的估值高達(dá)1200億美元。

據(jù)報道，最近Lyft上市之后，股價表現(xiàn)糟糕，這也促使投資銀行和Uber對自身估值進(jìn)行了理性思考，降低到900億美元到1000億美元。

這位紐約大學(xué)教授表示，無論Uber合理的估值到底如何，如果Uber最終實現(xiàn)了預(yù)期的估值目標(biāo)，他不會感到意外，原因是投資人最近對上市公司的興趣實在太熱烈。

例如，Uber的競爭對手Lyft上市時，發(fā)行價定價處于其預(yù)期區(qū)間的高端。

在Lyft之后，今年將有一系列科技“獨角獸”公司上市，所謂獨角獸，意思是未上市時候的估值已經(jīng)超過了十億美亞UN。

就在最近，鄧默達(dá)也建議外界對于Lyft的合理估值進(jìn)行思考。

這家網(wǎng)約車公司上個月以每股72美元的價格上市，估值超過200億美元。但鄧默達(dá)說，該公司的股價應(yīng)該接近每股59美元，估值接近150億美元。自首次公開募股(IPO)以來，Lyft的股價已下跌約20%，Lyft周一的交易價格為56美元，距離發(fā)行價已經(jīng)跌去了兩成多，大量參加IPO投資的機構(gòu)或者散戶已經(jīng)發(fā)生了嚴(yán)重虧損。

鄧默達(dá)周一在一篇文章中寫道：“如果Lyft的股價上漲，Uber估值也會上漲，我敢肯定，Uber(及其投資銀行)有很多人希望并祈禱。在Uber上市之前，Lyft的股價不要在繼續(xù)暴跌。”

鄧默達(dá)也指出，上市公司的發(fā)行價估值并不總是高于實際價值。就Facebook而言，鄧默達(dá)自己的估值高于該公司在公開市場上的發(fā)行價估值。這位學(xué)者也表示，只要是股價合理，他愿意投資兩家網(wǎng)約車公司中的任何一家。

Uber上周在上市申請中首次向投資者揭開了面紗。該公司去年收入增長放緩，調(diào)整后的虧損為18.5億美元。該公司是少數(shù)幾家今年上市的科技巨頭之一，另外該公司幾個季度以來都發(fā)布了未經(jīng)審計的財務(wù)報表，在非上市公司中非常罕見。

對投資者來說，這是一個復(fù)雜的問題。在提交給美國證券交易委員會的招股書中，Uber概述了除網(wǎng)約車服務(wù)之外的多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如自動駕駛汽車、餐飲外賣、卡車配貨服務(wù)、共享單車、共享滑板車等。另外，Uber的網(wǎng)約車服務(wù)已經(jīng)進(jìn)入了63個國家地區(qū)的700多座城市，相比之下，，Lyft只專注于美國和加拿大的網(wǎng)約車服務(wù)，體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于Uber。

鄧默達(dá)說，在一個不那么熱情的市場環(huán)境中，這些公司的估值可能會更合理。他援引美國股神沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)的話說，資本市場是非常情緒化的，投資人應(yīng)該利用情緒化賺錢。按照目前的資本市場情緒，市場顯然給上市公司定出了更高的估值。

鄧默達(dá)說：“我認(rèn)為市場現(xiàn)在有點躁郁癥，當(dāng)它消沉的時候，我就買入?？裨甑臅r候我就拋售。”

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